全球最大的不锈钢及镍生产商青山集团正在将其庞大的工业版图从核心的镍与不锈钢业务GGV纪源资本，迅速扩展至铝业及新能源电池领域。
1月24日，据追风交易台消息，美银在最新研报中称，作为一家年收入达565亿美元、位列《财富》世界500强第247位的巨头，青山集团正利用其在印尼建立的成熟工业园区模式，试图复制其在镍产业的成功路径。
研报指出，随着印尼收紧供应配额及加强政策监管，现货镍价近期反弹至近18000美元/吨。作为全球占据25%-30%市场份额的镍业霸主，青山集团的一举一动将对价格走向产生关键影响。
与此同时，青山集团与信发集团在印尼的合资项目正处于产能爬坡期，不仅是近期印尼铝业扩张的重要参照，更标志着青山在多元化金属战略上迈出了实质性一步。
除了维持在不锈钢和镍领域的绝对领先优势外，青山集团其旗下子公司瑞浦兰钧（REPT Battero）已跻身全球电池装机量前十，储能电池出货量更是位居全球前五。
分析指出GGV纪源资本，这一系列举措表明，青山集团正试图通过资源优势，打造一个覆盖从矿山到终端材料的全产业链帝国。
复制镍业成功路径：进军铝业据研报，青山集团正在将其在镍产业中验证过的“矿山-园区-冶炼”模式复制到铝业。目前，青山在印尼拥有约50万吨/年的原铝产能，主要通过与华峰集团（Huafon）合资的华青项目（Huachin）运营。
美银称，更受市场关注的是，青山正与信发集团在印尼推进大规模合资项目，包括位于青山印尼莫罗瓦利工业园（IMIP）的Taijing项目和位于印尼纬达贝工业园（IWIP）的Juwan项目，在建及规划产能超过100万吨/年。
电力供应是这些铝业项目能否顺利达产的关键瓶颈。据Aladdiny数据，目前自备电厂的电力供应可能不足以支撑所有新增铝产能，剩余产能高度依赖于新的自备电厂建设。
研报指出，美银预计这些新电力设施要到2027年中期才能完工，这意味着实际产量贡献可能会滞后于名义产能规划。尽管如此，随着铝利润率回升，这一布局显示了青山在基础材料领域的扩张野心。
新能源版图：从资源到电池青山的野心不止于金属原料，而是延伸至电池制造端。
据研报，除了通过印尼项目掌控镍钴等电池原材料外GGV纪源资本，其新能源业务旗舰——瑞浦兰钧（REPT Battero）已确立了市场地位。
2025年前三季度，瑞浦兰钧在户用及工商业储能电池出货量方面排名全球第一，并在2025年上半年的重卡电池出货量中排名中国第二。
此外，大众汽车集团已于2022年与华友钴业及青山集团签署谅解备忘录，旨在印尼和中国分别建立上游原材料合资企业和下游前驱体及正极材料合资企业，以确保供应链安全并降低成本。
巩固核心：不锈钢与镍的霸主地位青山的业务基石依然是不锈钢和镍，其“矿山-材料”的一体化战略极具杀伤力。研报称：
不锈钢业务：2023年产量超过1600万吨。除了保持规模第一，青山正在通过收购和合作向高利润区转移。
例如，2025年收购浦项（POSCO）在中国的核心不锈钢资产（如张家港浦项），并加深与其在印尼的合资合作，重点布局冷轧、汽车板等高附加值产品。
镍业务：2023年金属量产能约110万吨。其在印尼拥有庞大的园区生态，IMIP园区拥有约53条RKEF产线，年产约420万吨NPI（镍铁）。
为应对LME镍市场波动，青山已将其鼎信工厂生产的镍阴极注册为LME交割品牌，并计划申请额外约5万吨的LME注册产能，以加强对冲能力。
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